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稳定币分析报告:Paxos近半交易活动与庞氏骗局相关

报告要点:

稳定币的供应和活动分布可以帮助我们了解它们是如何被使用的;
ERC-20版本的Tether稳定币,其供应在其持有者中的分布特别均匀。而其他稳定币,像Gemini Dollar、Binance USD、Tether (Tron)、USDK和HUSD ,则有6个(或更少的)账户控制了80%以上的供应;
初看之下,Paxos似乎拥有广泛的活跃用户群,然而,查看Paxos上的顶级交易者,我们会发现一个有趣的现象,Paxos上两个最活跃的帐户与MMM BSC相关联,而后者是一个庞氏骗局,其在过去一年中的活动呈指数增长。
另一个有趣的发现是,Tron帐户上最活跃的Tether与“分红”支付活动相关。在一些日子里,这占到了Tron稳定币转移活动的90%以上。
一些稳定币,例如Paxos和Tron上的Tether,出现了很多类似零售类的交易,这可能是由于这些资产与MMM和其他“分红”计划相关所致。而其他稳定币,例如HUSD和Binance USD,超过10万美元的大额交易占到了很大的比例。

介绍

在过去的几年当中,稳定币的出现和发展,是加密货币行业中最大的变化之一。这些资产横跨了很多网络(比特币以太坊等)及发行方(Tether、Circle/Coinbase、币安等),它们有着许多相似之处:价格近乎相同,通常使用相同的技术(ERC-20),并服务于类似的用户。

在这篇文章中,我们将研究稳定币的网络数据,并试图了解不同网络上的稳定币的使用情况。更具体地说,我们将研究Tether(包括Omni、以太坊和Tron的版本)、Paxos、USDC、TrueUSD、Gemini Dollar、HUSD、Binance USD和USDK这10大稳定币。

稳定币的供应分配

稳定币的供应分配,可帮助我们了解它们是如何被使用的。如果只在少数交易所上被使用,而没有太多其他活动,那么大部分稳定币供应将集中在少数几个地址中。相反,如果稳定币被很多交易所和用户所使用,则它的分布就会更广。

ERC-20版本的Tether稳定币,其供应在其持有者中的分布特别均匀。而其他稳定币,像Gemini Dollar、Binance USD、Tether (Tron)、USDK和HUSD ,则有6个(或更少的)账户控制了80%以上的供应。

USDK的供应分布特别奇怪,截至发稿时,共有3355个账户持有USDK,但其中3170个账户(占到了94%)只持有价值0.5或1美元的代币,考虑到这些账户中的币几乎没有被使用,这似乎并不像是由传统的空投活动引起的。

稳定币的活动分布

另一种比较稳定币的方法,是看有多少账户在负责大部分链上活动(例如80%的链上活动,如下图所示)。如果只有一小部分账户负责大部分交易,则表明这种稳定币除了在少数交易所之外,缺少使用。

注:对于USDK,研究排除了那些仅包含0.5美元或1美元的账户。

初看之下,Paxos似乎拥有广泛的活跃用户群。然而,观察Paxos上的顶级交易者,我们会发现一个有趣的现象:Paxos上最活跃的两个账户与MMM BSC庞氏骗局有关,后者在过去一年中的活动呈指数增长。

目前,有超过40%的PAX转账与MMM BSC骗局直接相关。

另一个有趣的发现是,Tron账户上最活跃的Tether与“分红”支付相关。在一些日子里,这种活动占到了Tron稳定币转移的90%以上。

稳定币的转账价值分布

如果稳定币真的被用作散户的支付手段,我们应该看到大多数转账的价值会低于100美元(注:PayPal在2020年第一季度的平均交易价值约为58美元)。另一方面,如果有人认为稳定币是交易者的流动性轨道,那么大部分支付都应该是高价值的(在我们的研究中,我们选择10万美元作为下限)。

结果发现,这两种情况都是存在的,这取决于你查看的是哪一种稳定币。一些稳定币,例如 Paxos和Tron版本的Tether,出现了很多类似零售的交易,可能是因为这些资产与MMM和其他分红计划相关。其他的,像HUSD和Binance USD,这些稳定币交易当中,超过10万美元的交易占到了很大比例。

共享所有权

俗话说,“物以类聚,人以群分”,那关于稳定币,我们能否问一个类似的问题:
“同一个账户会持有相似的稳定币吗?”
然而,这种分析只能在共享同一网络的稳定币上进行。例如,PAX和USDC等稳定币都是在以太坊区块链上发行的,而在Tron上拥有Tether的地址,不能持有以太坊上的USDC,因为不同的区块链地址是不一致的。由于绝大多数稳定币都是通过以太坊ERC-20发行的,因此以下分析涉及的资产都只是以太坊平台上的:

从图表中,我们可以注意到以下两点:

两对资产的相关性非常高:TrueUSD与USDC,HUSD与Binance USD。
TrueUSD持有者似乎更有可能拥有其他稳定币。

结论

虽然我们通常将稳定币捆绑在一起,并作为一个整体对待,但是通过深入研究网络数据,我们可以更好地了解这些资产的工作方式,以及它们之间的区别。我们发现,即使是由同一实体(Tether)发行,不同网络上的稳定币,在供应和活动分布方面也有不同的结果。

然而,分析稳定币的供应和活动分布,只是一种初步的分析方法,在稳定币之间可以进行更多的比较和对比。如果你想更深入地了解关于稳定币的数据,你可以查看我们的免费图表页面,其中包含了本文中使用的所有稳定币数据。


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